Dorian LPG 2020年度第四四半期決算発表全文

ドリアンLPG LTD (NYSE:LPG)2020年第4四半期の収益コール2020年5月27日午前10:00

オペレーター

Dorian LPG 2020年第4四半期決算電話会議へようこそ。

【オペレーターの指示】

それでは、会議を最高財務責任者であるテッド・ヤングに移したいと思います。ヤングさん、ありがとうございます。先に進んでください。

セオドア・B・ヤング– 最高財務責任者

ありがとう、クリスティーン。皆さん、おはようございます。2020年第4四半期の結果電話会議にご参加いただき、ありがとうございました。今日私と一緒にいるのは、LPG Limitedの会長、社長、CEOのジョンハジパテラスと、ドリアンLPG USAのCEO、ジョンリクーリスです。念のため、この電話会議のWebキャストとこの会議のリプレイは2020年6月30日まで利用できます。今日の発言の多くには、現在の期待に基づく将来の見通しに関する記述が含まれています。これらのステートメントは、予想、予想、信じる、または将来の予想の同様の兆候などの言葉で識別されることがよくあります。そのような将来予測に関する記述は合理的であるとGoogleは考えていますが、将来予測に関する記述が正しいことを保証することはできません。これらの将来予測に関する記述は、既知および未知のリスクと不確実性、その他の要因、および一般的な経済状況の影響を受けます。これらのリスクまたは不確実性の1つ以上が実現する場合、または基礎となる仮定または推定が不正確であることが判明した場合、実際の結果は、本日発表したものとは大きく異なる場合があります。さらに、フォーム8-Kの収益リリースの一部として今朝提出された2020年3月31日に終了した期間の監査されていない結果を紹介します。さらに、フォーム10-Kおよびフォーム10-Qに関する以前の提出書類を参照してください。実際の結果がこれらの将来予測に関する記述と大幅に異なる原因となる可能性のあるリスク要因を見つけます。それで、ジョン・ハジパテラスへの電話を止めます。

ジョン・ハジパテラス– 会長、最高経営責任者、社長

コネチカット州スタンフォードからおはようございます。ご参加いただきありがとうございます。Tedがあなたと一緒に財務状況を確認し、Johnが艦隊と市場について話をする前に、私はいくつかの言葉を述べます。そして今日、私たちはコペンハーゲンの最高経営責任者であるティム・ハンセンからの電話を受け、現在の貨物市場である市場についての質問に答えます。2月4日の最後の電話で準備した発言で、来年の見通しは楽観的であると述べました。コロナウイルスはもちろん潜在的な逆風です。それは16週間前でした。介入期間中、私の優先事項は、現在私たちの船に乗船している500人の船員、ならびに沿岸のスタッフと利害関係者の安全です。そして、陸上での船員と同僚の献身のおかげで、私たちの艦隊は操業を続けており、私たちを取り巻く新しい給与[Phonetic]に注意しながら、私たちは皆安全だと報告できます。私たちにとって混乱について最も多く話されたのは、乗組員の変更を行うことの難しさです。しばらくの間、ほとんど作ることができませんでした。これは、私たちが契約上の時間を超えた人と、彼らの代わりを待っている陸上にいる人の両方に不便を感じ、仕事に戻るのを切望しています。私たちは今、乗組員の変更を実行する機会を見始めています。以前は簡単な作業でしたが、物流上の課題になりました。屋根付きの無料船員を空港から船まで輸送し、露出を最小限に抑えようとし、船が無病であるように努力することは、想像できるほど簡単な作業ではありません。しかし、それは励みになり、正常に戻り始めています。2人目のエンジニアの1人が、4月末に生まれた彼の新しい赤ちゃんに会うためにまもなく帰宅します。あなたとあなたのすべての家族や友人も安全で健康であることを願っています。LPGの海上貿易の継続的な成長、やや抑制された注文書、および米国から中国への新たな輸出は、私が善と呼ぶ貨物レベルをもたらしました。これらの進展は、米国および頁岩生産の継続的な拡大と中国および韓国におけるPDH需要の拡大、ならびにインドおよびその他のアジア諸国における住宅用LPGの継続的な進出によって支えられた。貨物市場は非常に回復力があり、TCはバンカーコストの低さにも支えられていました。3月31日に終了した四半期で、91.7%の総使用率と、1日に提出するファイリングで定義されているように、稼働日の1日のTCE収益が1日あたり約47,594ドルの利用可能日あたりのTCEまたはTCEを調整しました。4月は引き続き堅調で、現在の四半期のカバー率は75%で、1日あたり約50,000ドルと見積もられています。ただし、現在の市場は、公開されたバルトインデックスによって表されるように、1日あたり20,000ドルに近づいています。私たちは、小さなものから非常に悲観的なものまで、多くの予測を読みました。それらは主に、輸出可能な米国のシェール生産の減少に関する仮定に基づいています。私は、どの予測がそれを作るのをはるかに信じないと予想するかを知っていたふりをしませんでした、経済活動は跳ねるか、または這い返ります、永久的な需要混乱があります。私が知っていることは、注文書が約12%であることです。いくつかのアプリケーションの燃料としてのプロパンは、温室効果ガスの排出を回避する最も魅力的なオプションの1つです。ガソリン、ディーゼル、重油よりも生産量が少なく、天然ガスのメタン生産者は直接またはメタンスリップから大気中に放出された場合、プロパンよりもBTUあたりの温室効果ガスが少ないため、二酸化炭素の25倍の地球温暖化効果が生じます。私たちがインドで示したようにLPGは、世界の人口の非常に大きな部分の生活の質を向上させることができます。ドリアンには若き平等な艦隊があり、ドリアンには強力なバランスシートがあり、レバレッジは低く、流動性はよく、重要な設備投資の約束はありません。以前に報告したように、2020年4月に2つの戦略的に重要な取引を完了しました。これは、日本でのセールリースバック、7回目、および主要銀行の商業トランシェの借り換えです。これらの取引により、利用可能な流動性が増加し、融資コストが削減され、債務の満期が延長され、元本の償却が減少しました。私たちはLPG取引の基本に楽観的であり、Dorian LPGが安全で信頼性が高く、クリーンでトラブルのない輸送をお客様に提供し、株主に価値を生み出し続けることができると確信しています。テッドに私たちの決算について話し合うために。

セオドア・B・ヤング– 最高財務責任者

ありがとう。今日の私のコメントは、監査されていない第4四半期の結果における最近の資金調達に焦点を当てます。第4四半期の結果については、今朝ウェブサイトに掲載されている投資家向けハイライトスライドを参照すると便利です。ジョンは、2020年4月に完了した2つの戦略的に重要なファイナンス取引に触れました。4月23日、クレスクのセールリースバックファイナンスを完了しました。船の借金を前払いした後、2,390万ドルの追加の流動性を獲得しました。LIBORを超える250ベーシスポイントの変動金利と20年以上の年齢調整後の償却プロファイルにより、この資金調達は魅力的な条件を表しており、強力なバランスシートに沿って金利コストを削減し、債務の満期を延長するという目標を達成しました。4月29日に、2015年債ファシリティの商業トランシェの借り換えを完了しました。このトランザクションは、いくつかの目的に対処しました。まず、2025年3月までの次の主要な借り換えを確認しました。次に、2,500万ドルの回転信用枠を追加しました。これにより、必要に応じて追加の流動性を利用できます。第三に、私たちは商業トランシェの利ざやをLIBORより275ベーシスポイントから250ベーシスポイントに即座に削減しました。また、この施設の船舶のローン対バリュー比を40%未満に減らすと、マージンをさらに10ベーシスポイント減らすことができます。最後に、主要な海運銀行によって公布されたポセイドン原則の一部である平均効率比の改善の合意されたレベルを達成することにより、利息マージンをさらに削減する機会を持つことができる持続可能性機能を追加できたことを非常に嬉しく思います、は、自重トンあたりの年間炭素排出量を測定し、IMOガイドラインに沿って、この比率を前年比で一貫して低下させることを目標としています。最後に、新しいファシリティは、商業トランシェの必須の償却を年間約$ 1,230万から$ 600,000に減らします。これら2つの資金調達が完了したため、1日あたりの現金コストの主要部分を約1,330ドル削減しました。今後は、2015年に修正および修正されたファシリティで四半期あたり約900万ドル、日本のすべての資金調達契約で430万ドルを償却します。したがって、合計すると、四半期ごとに1330万ドル、または年間5330万ドルを支払うことになります。これは、年間約6400万ドルから減少しています。再び第4四半期の結果に目を向けると、四半期の合計使用率は91.7%であり、稼働日あたりのTCEは1日あたり51,888ドルで、調整後の使用率は47,594ドルでした。当四半期のHeliosプールの純利益の一部を反映するスポットTCEは、1日あたり50,311ドルでした。最後に、追加の洞察や全体的なスポットチャーターパフォーマンスを提供するために、約35隻の船を含むユニットとしてのHeliosプールは、四半期の利用可能な1日あたり約51,500ドルの契約数を含むスポットTCEを記録しました。2020年3月31日までの四半期の1日あたりの運用コストは、ドライドッキングに費やされた金額を除いて、1日あたり8,556ドルでした。これらの費用を含めて9,407ドルでした。ドライドッキング関連のコストを除いた1日あたりの運用コストは、前四半期の1日あたり8,413ドルと比べて少し増加しました。ただし、3月の四半期以降、12月の四半期よりも暦日が少なかったため、運用コストの合計に対する継続的な警戒を反映して、総運用コストは総計でほぼ横ばいでした。第4四半期の総G&Aは570万ドルで、現金G&A、つまり非現金補償費用を除いたG&Aは約530万ドルでした。このレベルは、概して、今年の第1四半期の予想と一致しています。当四半期の報告済み調整済みEBITDAは6720万ドルで、前年同期に記録された未承諾のBW LPGプロポーザルに関連するコストを除くと、1410万ドルから大幅に増加しました。強い金利環境と低いG&Aが改善の大部分を占めました。前の四半期と比較して、EBITDAはドライドッキングによるコストがわずかに高いにもかかわらず、730万ドル増加しました。資金調達コストに目を向けます。負債の現金支払利息を項目の合計として見ると、繰延融資手数料およびその他のローン費用と金利スワップデリバティブの実現利益損失を除いた支払利息。これに基づくと、第4四半期の現金支払利息は710万ドルで、前四半期から約30万ドル減少しました。私たちは引き続きヘッジ方針と日本の資金調達の有利な価格設定の恩恵を受け、現在の金利コスト、固定、ヘッジ、および4.15%の小さな変動部分を残しています。次の四半期については、新しい資金調達が実施されているため、LIBORマージンの低下が償却額の低下を考慮してわずかに高い債務残高によって相殺されるため、現金支払費用はほぼ同じ大きさ、約700万ドルになると予想しています。第4四半期のドライドッキングに関連する資本コストは、艦隊1日あたり約960万ドルまたは4,398ドルでした。フリートの日は、カレンダーの日と時間のチャーターイン日であり、これらの用語は私たちの提出書類で使用されています。当四半期中に支出された金額と合わせると、ドライドッキングの総現金支出は1130万ドルでした。また、前回の2月の報告以降、3,220万ドルの自社株買い戻しに成功しました。これは約300万株に相当します。合計すると、8月の買い戻しの発表前に、現在、4,930万ドル相当の株式を買い戻しました。これは、440万株または発行済み株式の約8%です。通年の結果を簡単に振り返ると、調整済みEBITDAの合計は2億3280万ドルであり、これは過去最高で、調整後の純利益は1億3000万ドルでした。これらのレベルを過去の状況に当てはめると、2020会計年度の利用可能な1日あたりのTCEは40,824ドルで、2016年の1日のTCEもここで[Phonetic]が最高の年の51,266ドルでした。より低いTCEの利益の増加は、その間の年のコスト構造の改善と、利用可能な日数の増加を反映しています。2020年度には、運用からのキャッシュフローを差し引いたフリーキャッシュフローを生成しました。これは、ドライドッキングの支出前の元本返済額から1億1,030万ドルと、すべてのドライドッキングの支出が費用と資本の両方を経た後、8,520万ドルでした。これは、現在発行済みの株に基づいて、1株あたり$ 1.68〜$ 2.17に相当します。当社のキャッシュフローと流動性は引き続き堅調です。四半期末から2020年5月26日まで、当社の制限付きおよび無制限の現金および短期の市場性のある証券残高は、最大1億4,800万ドルを超えます。モデリングを支援するために、6億4,610万ドルの繰延融資手数料を除いた四半期末の負債残高は、4月に完了した2つのトランザクションを反映していないことに注意してください。これらの2つのトランザクションにより、負債総額は2680万ドル増加しましたが、負債の増加による現金収入を一般的な企業目的のために保持したため、純負債は変わりませんでした。したがって、2020年6月30日の負債残高は、繰延融資手数料を除いて、約6億6,000万ドルになると予想しています。現在、Heliosの76%以上の経済的持分を保有していますが、貸借対照表の勘定科目を連結しないため、現金と運転資本が過小評価されます。私たちが信じているように、それはより完全な全体像を与えるためにいくつかの追加の洞察を提供するために使用されます。2020年5月26日火曜日の時点で、プールは手元におよそ1,300万ドルの現金を持っていました。これは、プールが先週の終わりに分配金を支払ったという事実を反映しています。当社の流動性と資本構成は、今後数か月の間に直面するどのような金利環境に対しても有利であると感じており、これにより当社は強固な立場から資本配分の決定を行うことができます。当社は自社株買い承認の下で残り5,000万ドル以上を売却し、リスク報酬基準を満たす累積成長機会にも引き続き関心があります。それで、私はそれをジョン・リクーリスに渡します。

ジョン・リクリス– 最高経営責任者

テッド、ありがとう。2020年第1四半期の全世界のLPG量は、合計で2,690万メートルトンで、前年比3.6%増加しました。一方、米国の第1四半期の海上輸出量は、過去最高の1,100万メートルトンで、昨年の同時期。米国からのVLGCリフティングは3月と4月の両方で50以上に達し、中東湾岸のリフティングは4月に70に達しました。つまり、中東では2019年6月以来の最高水準です。5月はまだ決まっていませんが、米国からのVLGCの上昇は約66で、昨年5月よりわずかに高くなりますが、中東の上昇は54と低くなりました。これはおそらく原油生産の削減によるものです。米国からのLPGの年初来の海上輸送は、昨年より5.3%増加しましたが、中東では、前年比16.3%減少しています。供給側では、米国のNGLの輸出は2020年も力強く続いており、容量とインフラストラクチャの追加は、今年中にすべての主要な輸出ターミナルによって予定通りに残っています。ドックの拡張、追加の分留能力、パイプラインのコミットメントに関連するいくつかのプロジェクトはすべて、おそらくより遅いペースで2020年と2021年の初めに完了すると予想されます。過去数か月にわたって崩壊した原油価格のCOVID-19ロックダウンは、米国の市場のファンダメンタルズの悪化、そしてもちろん初期の生産停止、製油所の削減、掘削の延期、およびMt. Belvieu NGLの価格設定とNGLの在庫量を吸収し、ロックダウンと在庫構築の準備をしていた2か国からの記録的な輸出需要を満たしました。中国のLPG投入量は、主にその国でのCOVID-19封鎖のために前四半期に減少しましたが、同時期にインド、日本、韓国、インドネシアからの需要が大幅に増加しました。インドの輸入は7.2%増加して390万メートルトンになり、日本の輸入は13.2%増加して310万メートルトンになり、韓国の輸入は36%増加して220万メートルトンになりました。ヨーロッパの市場がロックダウンから徐々に回復する今、北西ヨーロッパと地中海の米国LPGに対する需要は回復すると予想されます。また、原油価格が30ドルを超える水準に回復しているため、プロパンからナフサへのスプレッドがLPG分解経済に有利になり始めています。VLGC船隊注文書は約12%または約35隻です[判読不能]昨年は現在7隻であったのに対し、今年は4隻しか発注されていません。原油価格は暴落し、海運市場にバンカー価格を下げた。今年初めに見たバンカー燃料の絶対的な価格レベルとスプレッドは縮小しましたが、相対的には同じままです。硫黄含有量3.5%の高硫黄船舶用燃料油(HSFO)は、VLSFOとも呼ばれる新しいIMO 2000 0.5%硫黄対応燃料と引き続き約25%〜30%割引で取引されます。スクラバーを装備したすべての船舶は、重質船舶燃料油の燃焼適合燃料油に対する相対価格割引スプレッドの恩恵を受け続けるため、一貫してより高いTCEを生成します。ドリアンは引き続き環境の改善に取り組んでいます。スクラバーは船舶の排出のために硫黄酸化物を削減するだけでなく、特に非常に低硫黄によって生成される排出と比較すると、ブラックカーボン、特に物質の排出を大幅に削減することに注意します燃料油は、通常ブレンドされ、不安定であり、IMO 2020の適合海洋燃料です。また、LPGの燃料としての可能性を注意深く監視し、評価し続けます。現在の価格は経済学をより魅力的にするようにわずかに見えるかもしれません。しかし、根本的な炭化水素価格の変動性と、より重要な設備投資を考えると、長期的な決定を下すことは困難です。ドリアンLPGは現在、スクラバーを取り付けた9隻の船を運航しており、そのうち7隻は過去8か月間にハイブリッドスクラバーを取り付け、最初の特別調査と乾式ドッキングも完了しました。それらの船の2つはまた新しいバラスト水処理システムをインストールしました。現在、10隻目のハイブリッドスクラバー船の改造作業を開始しており、来月完成する予定で、最初の特別調査と乾式ドッキングが完了します。2020年後半の市況に応じて、当初はドライドッキングおよび特別調査を受けるようにプログラムされたときに当初コミットされていた船に後付けスクラバーを検討しています。ありがとうございました。そして、それをジョンに渡します。

ジョン・ハジパテラス– 会長、最高経営責任者、社長

ありがとうございました。私たちは私たちに質問したい人から質問を受ける準備ができています。

質問と答え:

オペレーター

ありがとうございました。質疑応答を行います。

【オペレーターの指示】

最初の質問は、Oark NoktaとClarksons Platouによるものです。質問に進んでください。

オマールノクタ– クラークソンズプラトーアナリスト

ありがとうございました。皆さんこんにちは。明らかに、私はスポット市場での印象的なパフォーマンスと全体的に非常に良い結果を言うでしょう。ジョンは、ここ数か月間ここで見られていると言っていましたが、本当に混乱していますが、市場に関する質問がいくつかありますが、借り換えについても質問したいと思います。最近あなたたちはセールリースバックでかなりの金額の現金を手に入れました、そしてあなたは2015年の償還で満期まで延期しました、テッドあなたは年間返済が今$ 5300万であると述べました。2019 10-Kから、’21会計年度には6400万ドル、’22会計年度には2億300万ドルが支払われました。両方の年は今、基本的に5300万ドルですか?

セオドア・B・ヤング– 最高財務責任者

はい、そうです。年間の償却額は現在、63,964百万ドルから約5330万ドルに減少しており、2015年の資金調達の一環として、当社の大規模施設の商業トランシェの成熟度を2005年まで延長することができました。絶対的に正しい。

オマールノクタ– クラークソンズプラトーアナリスト

これには、リースバックも含まれる5300万ドルが含まれますか?

セオドア・B・ヤング– 最高財務責任者

します。

オマールノクタ– クラークソンズプラトーアナリスト

大丈夫ありがとう。ですから、私たちがいる市場の背景についてもお聞きしたいのですが、第1四半期は非常に好調でした。そして、ジョン、2Qの75%を予約していると私は思います。50,000円(電話)は、状況がどのように改善しているかを考えると、市場は1日あたり20代という低い値に落ち込み、OPECのプラスが減ると思います。原油市場では、4000万バレルの原油の世界貿易から、1日1000万バレルと呼んでいます。これがLPG貿易にどのように影響しているかを1桁程度教えていただけますか?ジョンは、あなたの発言の中で毎月42回のリフティングと54回のリフティングについて言及したことを思い出したことを思い出してください。

ジョン・リクリス– 最高経営責任者

質問の最後の部分だけを繰り返すことはできますか?

オマールノクタ– クラークソンズプラトーアナリスト

はい、基本的には理解しようとしています。たとえば、OPECが単独で削減した結果として発生する失われたボリュームについて考えた場合、貿易の面でそれはどうなりますか?

ジョン・リクリス– 最高経営責任者

了解しました。オマー、ティムに何が起こっているのか、どのように影響するのか、より具体的には過去数週間の市場にどのような影響を与えているのかについての最新のビューを提供できるので、ティムにそれを許可しませんか。ティム?

ティム・ハンセン– チーフ・コマーシャル・オフィサー/ディレクター

もちろん、これらの削減は、米国外で予想されるLPGボリュームにも影響を及ぼしています。そしてジョンが先に述べたように、原油掘削とLNG掘削に由来するLPGと現在のNGLがより収益性が高いように見えるので、正確にどのくらいかを言うのは少し早いです。ですから、それが米国外で見られる[解読不能]掘削の残高の削減に直接関係しているのかどうかを調べようとしていますが、確かにいくつかの変化が見られます。まだキャンセル。私が言ったように、NGLsは実際にはオイルに比べて価値が高いようです。しかし、ご覧のように、LPG市場では需要の増加により、おそらく[判読不能]からほぼ逆転しています。したがって、生産量の減少は、生産量が回復し始めるまでの年間を通じてさえも高い在庫がある時点でもある程度相殺されると予想しています。正確にいえば、1日1,000万バレルの原油を正確に言ったということです。これは、燃料価格や原油価格などに基づいているので、現時点では非常に不確かな予測です。

オマールノクタ– クラークソンズプラトーアナリスト

それは理にかなっている。たぶん-たぶん考えてみれば、5月のリストは、John Lycourisが5月の52または54のリストに言及したと思います。前の5月のジョンと比較して、どう考えればいいですか。

ジョン・リクリス– 最高経営責任者

それは52でした、それは前の5月の52のリフティングでした。申し訳ありませんが、どこかにチャートがあります。その間にお送りしますが、少し低かったです。生産量の減少のせいだと思っていましたが、6月に入ってからは、この揚力の削減が中東でも続くかどうかがわかります。私たちはここで話しているだけです-ティムは米国湾について話しました、そしてあなたは中東について話していると思います、そして確かに、中東は今年5月に低い上昇を見てきましたが、もしもあなたは続けます。戻ってきます。

ティム・ハンセン– チーフ・コマーシャル・オフィサー/ディレクター

米国からの石油訓練は、中東で生産量を削減する場合よりもいくらか多くのLPGを提供します。したがって、掘削されたバレルあたりのLPGの比率は、米国や中東とは異なります。

オマールノクタ– クラークソンズプラトーアナリスト

とった。大丈夫ありがとう。そして、もう1つ。可動部品がたくさんあるので、これだけです-本当に貨物のキャンセルはありませんが、ARBが制限されていて、物事が非常に迅速かつ非常に流動的に発生していることがわかりました。タンカースペース[判読不能]ミラージュへのアクセスと待ち時間に関する多くの物流上の問題。これはVLGC取引でも起こっていますか?

ティム・ハンセン– チーフ・コマーシャル・オフィサー/ディレクター

インドが閉店したとき、人々が家にいるときに需要が高いと予想していたために、より多くの貨物を購入したことが少しわかりました。したがって、彼らは追加の貨物を購入し、その結果、インドでの待ち時間が長くなり、最終的に一部の貨物は、より多くの貯蔵があり、そのような種類の遅延が見られなかった東側に延期されましたが、確かにいくつかの不足が見られます特にインドでトラックで離陸したり、ボトルプランを実施したりするなど、オフテイクが低いためにブロックオフが発生する目的地。そこで混雑が見られるかもしれません。私たちはそれに対処しています。

オマールノクタ– クラークソンズプラトーアナリスト

とった。わかりました、色を本当に感謝します。どうもありがとうございました。

ジョン・リクリス– 最高経営責任者

オマール、2019年5月のリフティングは60でした。中東の私たちにとって、今年は54のようです。

オマールノクタ– クラークソンズプラトーアナリスト

わかりました、ありがとう。

オペレーター

次の質問は、Sean MorganとEvercoreの関係です。質問に進んでください。

ショーンモーガン– エバーコアアナリスト

ねえ、みんな。だから私はタッチバックしたかったのですが、借り換えられたいくつかの新しいローンの金利は環境ポセイドンの原則タイプ要素に関連付けられているコンポーネントがあり、私はちょうど知りたかったのでテッドが言及したと思いますどのように重要であり、過去に私は、LPG推進に後付けできるVLGCがあるとお話していましたが、競合他社の一部がそれを実装し、それを推進していることを知っています。したがって、LPGを推進するのに十分な材料になる可能性のある増分の節約があるのか、それとも、スクラバーのレトロフィットだけでそれらの節約を実現するのに十分な利益が得られるのか、またはこれが一種の戦略をまったく変えているのかと思っているだけです。環境への取り組み方と船舶の推進力についてです。

ジョン・ハジパテラス– 会長、最高経営責任者、社長

Ted、インセンティブの種類についてパーセンテージで少し具体的に説明しますが、もちろん、LPGを燃料とする船舶を建造している他の競合他社と、船舶を改造している競合他社を見ています。私たち自身の可能性から除外したものではありません。私たちは常に船の代替燃料としてそのLPGに興味を持っており、引き続きそうです-今までは2番目の発動機の利点を持つことを選択しましたが、製造業者との接触で何が起こっているかについては非常に認識しています、造船所と私たちは見ていきます。銀行がインセンティブを与えるのに十分かどうかはわかりませんが、テッドがそれから何が生まれるかを教えてくれます。

セオドア・B・ヤング– 最高財務責任者

ショーンは、私たちの施設の商業トランシェを10ベーシスポイント削減することであり、施設全体の約3分の1に相当します。ですから、銀行が自分たちの口にお金を置く方法のほうが多いので、私たちは確かにそれをサポートしています。私たちがここで行うあらゆるビジネス決定と同様に、それを推進するのは経済です。投資の経済が将来の燃料節約によってサポートされる場合、ジョンが示唆したように、私たちは技術的な側面に満足していますそれから、それは明らかに見ていきますが、ファイナンスの違いだけでは決定を下すことはできません。

ショーンモーガン– エバーコアアナリスト

はい。そして、銀行は、彼らが最も環境にやさしいと見なしているものを示していますか、それともまだ具体的ではありませんか?

セオドア・B・ヤング– 最高財務責任者

いいえ、私たちがしなければならないことは、現時点では、一般的に持続可能性の世界では、LPGはブリッジ燃料と見なされているように思えます。風力や太陽光、水素などの緑ほどではなく、既存の代替案よりも優れていますが、現時点では実際には検討されていません。したがって、このメトリックは実際にはフリート全体の前年比の平均効率比を測定する計算であり、それはとにかくキャプチャしたデータであり、IMOは改善曲線を公表し、それがこの潜在的な利益率の節約が計算される基礎となります。 。したがって、すでに存在しているレベルに到達できる場合は、さらに金利を節約できます。

ショーンモーガン– エバーコアアナリスト

わかりました、ありがとう。

セオドア・B・ヤング– 最高財務責任者

はっきりさせておくと、それは1年で5ベーシスポイント、2年で5ベーシスポイントなので、一度に10ベーシスポイントではありません。私たちが排出削減に本当に良い仕事をするなら、私たちはそれを試みるかもしれませんが。

ショーンモーガン– エバーコアアナリスト

はい。そして、通年では、第4四半期に買い戻しを加速させたようです。だから1Q [判読不能]。しかし、平均価格を見ると、一部は1月、2月に行われ、一部は最近に行われたと思います。潜在的に弱いVLGCレートと低いLPGエクスポートを考慮して、あなたはあなたたちが見たその5000万ドルの買い戻し承認の使用に関して、もう少し注意を払っていますか、それとも、積極的に試してみるつもりですか?より低い株価の?

ジョン・ハジパテラス– 会長、最高経営責任者、社長

私たちは常に慎重であり、価値と機会の観点からそれを検討しています。ですから、同じように続けていきたいと思います。

ショーンモーガン– エバーコアアナリスト

大丈夫、それは私が持っているすべてです、みんなありがとう。

ジョン・リクリス– 最高経営責任者

ありがとう、ジョン。

オペレーター

次の質問は、ランディ・ジバンズとジェフリーズの関係者からのものです。質問に進んでください。

ランディ・ギバンズ– ジェフリーズアナリスト

こんにちは紳士、元気ですか?

ジョン・ハジパテラス– 会長、最高経営責任者、社長

ランディこんにちは。

ランディ・ギバンズ– ジェフリーズアナリスト

スクラバーの種類とLPGデュアル燃料についての質問をフォローアップしたところ、これらのインクリメンタルスクラバーを追加するためのコストの違いは何ですか?デュアル燃料LPG側に行く可能性と比較して、今年の2つはまだ計画されていると思います。

ジョン・ハジパテラス– 会長、最高経営責任者、社長

ランディ、それは数百万ドルという一桁の高さ、差であると言うのに十分重要です。それで終わりです。おそらく600万ドルから1000万ドルでしょう。昨日BWが報告したことから、昨日、彼らはそれを持っていると信じています。それは、1船あたり900万ドルを超えているようで、彼らが報告したものからです。しかし、それはおそらく1,000万ドルを少し超えると私たちは信じていますが、これは私たちがそう思うところです。しかし、私たちの関心は残っています。燃料のコストと価格設定がどのように発展するかを見ていきます。その間、スクラバーは中間的なソリューションを提供します。これは、適合燃料に比べて非常に満足のいくものです。

ランディ・ギバンズ– ジェフリーズアナリスト

了解しました。はい。そして、もう1種類の一般的な市場の質問は、完成後の拡張の可能性について、カナダの西海岸にあるマリナーイースト2 [判読不能]を推測します。今年の更新について聞いたことはありますか?

ジョン・ハジパテラス– 会長、最高経営責任者、社長

ティムにそれを取らせてください。

ティム・ハンセン– チーフ・コマーシャル・オフィサー/ディレクター

聞いた限りでは、マリナー2はまだ先を進んでおり、今年後半に登場する予定です。これについては、これ以上の遅延はないと聞いていますが、もちろん土壇場の問題がたくさんあります。しかし、これまでのところ、時間どおりに進んでいるようです。そしてカナダでは、カナダプロジェクトに関するニュースはありません。もちろん、価格の変化やターンの閉鎖などが影響を与える可能性があることは見てきましたが、私はその数値を特定していません。

ランディ・ギバンズ– ジェフリーズアナリスト

大丈夫、まあ、ねえ、色のおかげで.0

オペレーター

【オペレーターの指示】

次の質問は、パレート証券のEirik Haavaldsen氏からです。質問に進んでください。

Eirik Haavaldsen – パレート証券アナリスト

定期チャーター戦略に関する質問は1つだけです。あなたは今別のものを持っていたということです。最初にその2番目のレートを示すことができますか?次に、ここでの戦略は何ですか?チャーターアウトの範囲と新しい船またはその逆とのバランスを常に保つことになるのでしょうか、それとも明らかにセットアップにリスク層が追加されるためでしょうか。

ジョン・ハジパテラス– 会長、最高経営責任者、社長

ティムはチャーターインとチャーターアウトに関する私たちの考えに完全に対応できると思います。

ティム・ハンセン– チーフ・コマーシャル・オフィサー/ディレクター

今年追加されたこれらの船は、少し前に作られたものだと思います。1つは新しい建物だったので、数年前に契約して倒立しました。最後の1つは6〜8か月前にリースしました。契約を締結したと思います。ですから、時間割はより日和見的であることがわかります。しかし、市場が行くだろうと私たちが考え、それに対するエクスポージャーを増やす自信がある理由を見てきました。それから、これを少しバランスさせて、マージンを固定するか、市場の[判読不能]な変化を引きずることができることもわかります。アウト。また、期間が異なると言うこともできます。したがって、プールを介して行われる時間チャーターアウトは非常に短期的であるため、6〜18か月とDorianで行われた時間チャーターアウトはわずかであり、3年またはそれ以上の年が財務的なものであることがわかります。何かを閉じ込めるという決定。

ジョン・リクリス– 最高経営責任者

そして、チャーターアウトするための戦略的な要素もあることを付け加えておきます。優れた顧客が長期的なチャーターを必要とする場合、それにはその側面もあります。

Eirik Haavaldsen – パレート証券アナリスト

わかった。しかし、ある意味では、今日の3年間のタイムチャーターはどこにあり、いわば2月にどこに戻ったのでしょうか。

ジョン・ハジパテラス– 会長、最高経営責任者、社長

それはどこにありますか?それはどこにありますか?現在の市場より上か下か?

Eirik Haavaldsen – パレート証券アナリスト

明らかに、現在の市場を上回っていると思いますが、もう少し具体的に言えば、

ジョン・ハジパテラス– 会長、最高経営責任者、社長

秘密保持条項があり、市場をかなり下回っていますが、今では市場が20である場合、おそらく市場を上回っていますが、それほど上ではないので、もっと具体的にできるかわかりませんたくさん。問題は、この質問が頻繁にあり、これが不利な点の1つであるということです。または、このような取引は基本的に1日の終わりにのみ調整できるため、チャーターアウトを含めることができるためです。またはチャーターイン。昨年、チャーターアウトと暦年の終わりに船がありました。市場は60,000ドル、70,000ドルのレベルに達し、20代で修正されたため、非常に資金が不足していました。しかし、その間、その期間の早い段階にあるこれらの船は、非常に優れたキャッシュフローバッファーを提供してくれました。したがって、これらを一種のフラッシュベースで見ることは非常に困難です。常にローリングベースで一貫して見る必要があります。

Eirik Haavaldsen – パレート証券アナリスト

いいえ、同意します。しかし、もし私たちがもう少し戦略を理解できたとしても、これはこれに基づいて構築を続けるつもりです-時間チャーターイン契約を介して艦隊を拡大します。少なくとも3か月前に魅力的だったレートで船をチャーターする十分な機会があるはずです。分からない、ただ理解しようとしているだけだ。

ジョン・リクリス– 最高経営責任者

テッドは数字を開示できないことを私に指摘しています。

セオドア・B・ヤング– 最高財務責任者

公開した数値からエイリックを計算できます。つまり、1日24〜26日と言っても差し支えありません。これを25と呼んで、25日ほど変更します。あなたは私たちが開示した数からそれを推定するつもりです。

ジョン・リクリス– 最高経営責任者

次の質問です。私たちのチャーターウィンドウが開いていて、チャーターの人々に電話をかけるかどうかをティムが教えてくれます。

ティム・ハンセン– チーフ・コマーシャル・オフィサー/ディレクター

はい、私は戦略としても考えています。新しい建物からより長い時間のチャーターを取得したのは、所有とTCEの混合ポートフォリオの時間を計ることです。したがって、そうです。機会があればそれを見ることができれば、それが理にかなっていて、レートがおそらく数か月前のそれよりもおそらく低いと考えれば。

Eirik Haavaldsen – パレート証券アナリスト

大丈夫ありがとう。

オペレーター

次の質問は、Webber ResearchのChris Tsung氏からのものです。質問に進んでください。

クリス・ツング– ウェバーリサーチアナリスト

こんにちは、元気ですか?

ジョン・リクリス– 最高経営責任者

良い。

クリス・ツング– ウェバーリサーチアナリスト

ですから、スクラバープログラムについていくつか質問を受けたいと思っています。12の改造には罰金があります。10は完了しました。残りの年は残り2です。バンカー価格の広がりと、黒煙やその他すべての排出量の削減から得られるメリットを考えると、スプレッドが存在しないか、おそらく私の次の質問を満たすために拡大される可能性があるため、一時停止する計画があります。借り換えを狙っている持続可能性の指標

ジョン・リクリス– 最高経営責任者

今、1隻の船をやっています。そのため、今年はさらに2つのスクラバーを装着し、数隻の船を乾式ドッキングする予定です。ですから、やがて船が乾ドックに行くとき、私たちはそれらを合わせるかどうかを決定します。私たちは今年それらに合うかもしれませんし、来年乾ドックを行う船で後で延期してそれをするかもしれませんが、現在検討中です。あなたが言ったように、スプレッドはかなり閉鎖されています。したがって、スクラバーを搭載できることを嬉しく思います。市場には20,000または20,000に近い貯蓄があるためです。[Phonetic]は$ 3,000、1日あたり4,000ドルの差が大きく、50から50の間です。と55。

セオドア・B・ヤング– 最高財務責任者

そして、あなたは資金調達についてクリスに別の質問をしますか?

クリス・ツング– ウェバーリサーチアナリスト

はい。スクラバーでもう1つ。前の四半期は、33日から35日程度で行われていたことを知っています。また、コロナが原因で造船所で問題が発生したことも知っています。なんらかの遅延がありましたが、現在は憲法で乾ドックにありますが、それでも33日、35日などを目標にしていますか?

セオドア・B・ヤング– 最高財務責任者

40日を目指しているようです。それが計画です。クリスが早くなることを願っています。

クリス・ツング– ウェバーリサーチアナリスト

わかりました。ありがとう。ええ、資金調達に関しては、もう少し詳しく説明していただけないでしょうか。ジョンは以前にこれを取り上げたと思いますが、平均効率比については、特定のベンチマークに基づいているのですか、それとも絶対単位ですか?あなたが設定した目標または銀行が設定した目標のようなものを感じたいので、皆さんが達成しようとしているトンマイルあたりのCO2の特定の単位グラムがあります–Te

セオドア・B・ヤング– 最高財務責任者

これは実際にはIMOのガイダンスであり、銀行が設定したガイダンスではありません。これは年間約2.7%の削減で、船の自重に基づいています。IMOがまとめた測定基準があり、これだけの重荷のある船の場合、これは対象とすべき種類の排出量です。数週間で10-Kを提出すると、ローン契約が展示として追加され、そこに条件を概説するページがいくつかあります。開示するまで詳細に触れないことがおそらく最善だと思いますそれは、それほど刺激的または扇動的なものではありませんが、10-Kを提出する前に8-Kを提出する必要はありません。肉がたくさんあると思います。私はそうだと思います-それが原因であるすべての信用を与えると思います、私たちの国際的な航路がやったことに似ています、それは市場のようです-それは一種の市場標準のようです。

ジョン・ハジパテラス– 会長、最高経営責任者、社長

クリス、それはエネルギー効率の運用指標、つまりEEOIに基づいています。ほとんどの人はそれを使用しており、知りたい場合は、輸送作業の単位あたりのCO2排出量と関係があります。あなたはより多くの詳細を見るでしょう、私はマスコミと私たちの書類に確かにあります。

クリス・ツング– ウェバーリサーチアナリスト

すごい。私は皆さんを知っており、私たちがサステナビリティレポートのように出力するのを見てきました。だから私はこれに興奮しました-実際に必要なものよりも多くの色に興奮しました。そして、私が持っている最後の質問と同じように、マージン削減のための40%のLTVであるか、それが行われた日付でNAVにそのようにつながれているか、またはそれが約41%または40である場合、より変動が少ないようです%、それは10ベーシスポイント上昇し、下回ってから低下し、四半期ごとに変化しますか?

ジョン・リクリス– 最高経営責任者

結構です。それは、その負債額のセキュリティパッケージにある船舶に基づいて、四半期ごとに実際のLTVにテザリングされます。あります-害のないファウルの範囲を参照してください。これは40%から60%または59.999%の間です。もしあれば-250ベーシスポイント。60%を超えるか40%を下回る場合は、その時点でメリットが発生します。つまり、マージンが変化する前に、変化する前に、LTVの範囲が広がっています。

クリス・ツング– ウェバーリサーチアナリスト

20%のバンドが表示されます。とった。みんなありがとう。

オペレーター

現時点ではこれ以上質問はありません。コメントを締めくくるために、今度は管理職に話を戻したいと思います。

ジョン・ハジパテラス– 会長、最高経営責任者、社長

どうもありがとうございました。良いことをしてください。安全を確保し、良い夏を過ごし、すぐにあなたと話してください。バイバイ。

オペレーター

【オペレーター閉会挨拶】

所要時間:52

参加者:

セオドア・B・ヤング– 最高財務責任者

ジョン・ハジパテラス– 会長、最高経営責任者、社長

ジョン・リクリス– 最高経営責任者

ティム・ハンセン– チーフ・コマーシャル・オフィサー/ディレクター

オマールノクタ– クラークソンズプラトーアナリスト

ショーンモーガン– エバーコアアナリスト

ランディ・ギバンズ– ジェフリーズアナリスト

Eirik Haavaldsen – パレート証券アナリスト

クリス・ツング– ウェバーリサーチアナリスト

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